2025年的A股市集，迎来了一个令东谈主咋舌的时刻。在这个充满硅片与算法的时期，“AI芯片第一股”——，以1448元的股价再度超越贵州茅台欧洲杯体育，成为A股最贵的股票。一家竖立不外九年的芯片公司，凭什么坐上这个王座？这不是一场惟恐的暴涨，而是一场埋伏十年的“科技长征”。

寒武纪的故事，要从两昆仲提及——陈云霁和陈天石。

他们都降生中科大少年班，博士毕业后进入中科院计较所，一个商榷芯片架构，一个商榷AI算法。

2010年前后，昆仲俩建议一个荒诞的主义：“让芯片我方学会想考。”

那本事，AI芯片实在是没东谈主笃信的见解。款式苦求经费被拒，实践室里以致连流片的钱都凑不王人。但昆仲俩咬牙坚合手，最终在2014年，发表了两篇震悚业界的论文——《DianNao》和《DaDianNao》。

这两篇论文初度建议了神经会聚专用措置器架构（NPU），让AI计较解脱了GPU的枷锁，被Google TPU团队、商榷院等众人机构援用数百次。《科学》杂志评价他们是“深度学习措置器的前驱”。

2016年，陈天石离开中科院，与中科院金钱公司长入创办了寒武纪科技。那一年，AI海浪刚刚起势。英伟达发布了第一台AI超等计较机DGX-1，Google推出TPU，寒武纪也推出了首款深度学习专用芯片Cambricon-1A。

但寒武纪并莫得贸然作念整机，而是聘用了IP授权模式。首个勾合股伴恰是华为。

寒武纪的NPU架构被镶嵌麒麟970芯片中，Mate 10成为众人首批“AI手机”。2017年、2018年，寒武纪靠这项业务撑起了98%的营收，一时欢然无两。

然则，好景不常。

2019年，华为推出自研AI架构“达芬奇”，取代了寒武纪的授权决议。通宵之间，寒武纪的营收结构被击穿，IP授权收入暴跌至总营收的15%。靠近危险，陈天石莫得退守，而是作念出紧要转向：——从“卖常识产权”转向“作念芯片实体”。

寒武纪推出了“想元”系列AI芯片，同期切入智算中心款式，构建软硬一体的AI算力平台。依靠中科院和场地政府款式，寒武纪凑合度过了低谷期。2020年，寒武纪在科创板上市，成为“中国AI芯片第一股”。然则上市之后，公司依旧聚拢三年耗费，研发干涉长年卓越营收。

2022年，好意思国将寒武纪列入“实体清单”，台积电被动远隔代工伙同。这一度被视为“致命打击”。

但危险，也恰是更始。

2023年底，ChatGPT引爆众人AI算力需求。锻练芯片被英伟达独揽，但推理芯片市集，却迎来了新玩家的契机。寒武纪凭借多年积贮的想元590系列推理芯片脱颖而出，其性能对标英伟达A100。2024年，寒武纪营收暴增13倍至17亿元，净利润达5.67亿元，聚拢4个季度盈利。更要紧的是，公管库存飙升至17.7亿元——这意味着市集需求在急速增长。

业内哄传，寒武纪与字节高出、百度等头部公司有深度伙同。天然官方从未阐述，但其芯片在推理任务中的软件优化智商，已成为最大上风。

英伟达的崛起依靠CUDA生态，寒武纪也深谙此谈。陈天石曾说：“AI芯片的竞争，不是拼硬件，而是拼谁的软件更好用。”寒武纪组建了数百东谈主的软件团队，构建齐备的AI征战平台和推理框架，使其芯片能兼容主流AI模子。这一政策，让寒武纪在竞争利害的国产AI芯片市辘集占据了“征战者友好”的位置。

2024年，公司推出了全新AI锻练与推理平台，全面救济多模态模子与大言语模子。寒武纪不再仅仅卖芯片，而是在构建中国我方的AI算力生态体系。

尽管寒武纪的成长令东谈主用功，但它距离英伟达仍有彰着差距。最大的问题，是芯片制程。

受制于好意思国禁令，现在国内仅有部分企业具备7nm量产智商。这意味着寒武纪的芯片在能效上仍不足英伟达的5nm乃至3nm居品。然则，场所也在悄然回转。黄仁勋在10月公开承认：“英伟达在中国的市集份额从95%降到了0。”

禁令，反而为中国AI芯片公司腾出了市集空间。同期，摩尔线程、沐曦科技、壁仞科技等新锐公司也纷纷崛起，AI芯片的“群雄争霸”时期坚强开启。

为止2025年10月，寒武纪市值龙套6000亿元，动态市盈率高达280倍，成为老本市集最堤防的科技明星。但陈天石却依然低调。他曾在2020年说过：“英伟达27岁，寒武纪才4岁。咱们有志向，但这是一场长跑。”如今，这个“4岁的孩子”，也曾跑在了最前线。寒武纪不仅仅A股的“股王”，更是中国AI算力自主化的但愿。以前十年，它能否信得过成为“中国版英伟达”，将决定中国AI产业能否在众人从头界说端正。

寒武纪的故事，才刚刚开动。

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