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　　起首：六里投资报

　　高瓴旗下基金HHLR Advisors，以及段永平解决的H&H International Investment三季度抓仓在日前均已浮出水面。

　　把柄最新13F文献露馅，收尾2025年第三季度，

　　HHLR Advisors抓仓总市值为40.91亿好意思元，约合东说念主民币290.65亿元，较上季度末的31.05亿好意思元大幅增长31.76%。

　　段永平解决的H&H International Investment相通迎来范畴的大幅增长，三季度末抓仓总市值达到146.79亿好意思元，约合东说念主民币1042.88亿元，较上季度环比增长27.27%。

　　具体而言，高瓴共抓有33只标的，增抓4只、减抓4只、新进5只、清仓8只。

　　大举加仓阿里巴巴等，使阿里一举成为第二大重仓，新进百度集团、满帮集团等公司，

　　但减抓了富途控股、网易、逸仙电商等，清仓了京东、唯品会、理思汽车等。

　　前十大抓仓分手为拼多多、阿里巴巴、富途控股、微牛证券、百济神州、百度、听说生物、网易、ArriVent Biopharma和贝壳，

　　中概股占到8席，突显其对中国优质钞票的耐久看好。

　　前十大重仓股占组合的比例高达93.46%，麇集于互联网科技、金融及生物医药龙头等。

　　而段永平解决的H&H International Investment第一大重仓仍为苹果，

　　三季度新建仓8万股阿斯麦，抓仓金额7745万好意思元，相称于5.5亿东说念主民币，不外占比不高，为0.53%；

　　增抓方面，仅有伯克希尔-B获53.53%的大幅增抓，逢低买入181万股，稳居第二大重仓；

　　对苹果、拼多多、阿里巴巴、谷歌和英伟达在三季度有所减抓；对西方石油、微软、迪士尼和台积电抓仓不变。

　　图：高瓴好意思股沿途抓仓

　　SEC，制图：投资报，股价涨跌收尾2025.11.16，下同。

　　图：段永平好意思股沿途抓仓

　　起初来看高瓴三季度的抓仓变化：

　　1、高瓴好意思股市值

　　已达41亿好意思元，约290亿东说念主民币

　　高瓴三季度抓仓范畴大幅高涨，从二季度末的31.05亿好意思元上升到40.91亿好意思元，环比涨幅高达31.76%。

　　抓仓结构方面，高瓴前十大重仓股的麇集度进一步升迁至93.46%，较上季度增多约3个百分点，

　　抓股主要麇集在互联网科技、铺张及生物医药龙头等。

　　值得珍惜的是，本年以来高瓴已集中3个季度上调抓仓麇集度，

　　较2024年年末已上升了近7个百分点，合座趋势上和客岁较为肖似。

　　2、增抓拼多多，大举加仓阿里

　　新进百度、以及2家矿业公司

　　三季度末，高瓴共抓有33只标的，新进5只，增抓4只；减抓4只，清仓8只，合座保抓高度麇集。

　　其投资组合中，中概股的市值占比率先90%，前十大重仓股中就占到8席，露馅出对中国优质钞票的耐久信心。

　　前十大重仓股中，要点增抓了拼多多和阿里巴巴。

　　拼多多仍是第一大重仓股，呈文期内获增抓23.16%，抓仓市值达11.4亿好意思元，占通盘这个词投资组合比重为13.21%。

　　拼多多最早在2018年三季度就照旧被高瓴买入并抓有，耐久看好，

　　回溯近三年的抓仓，拼多多恒久位列前三大重仓。

　　其股价在2021年涉及202.82好意思元/股的高点后回落，2024年有所回升。本年以来，收尾11月16日，股价涨幅约35%。

　　高瓴在阶段性高点后曾集中三个季度减抓，而自本年起重新转为增抓，

　　与此同期，高瓴大举加仓阿里巴巴214万股，

　　抓仓数目达到328.97万股，使其一跃成为基金的第二大重仓股，抓仓市值5.88亿好意思元。

　　阿里巴巴由于AI，以及云业务的高速增长，三季度股价阐发强劲，岁首于今高涨84.42%，其中三季度单季涨幅达57.6%。

　　此外，GE航空航天和穆迪也分手在三季度获59.29%和16.64%的增抓，但这两只个股占组合比重皆不到0.05%，对组合影响较小。

　　三季度新进个股有5只，包括百度、满帮、Sea Ltd ADR、Equinox Gold Corp和巴里克矿业。

　　值得护理的有2点，起初是百度被一举买入前十大，买进164.10万股，抓有市值达到2.16亿好意思元，一跃成为第六大重仓。

　　此前，关于百度在智能驾驶领域的拓展，商场有一些精粹的预期，百度在三季度股价涨幅达到53.65%。

　　此外，高瓴三季度还新进了2家矿业公司，亦然一个值得珍惜的信号，

　　天然，咫尺买入流程皆很浅，或然跟这两家矿业公司8月一忽儿初始大涨也有一定干系，还未买够充足的低廉筹码。

　　Equinox Gold Corp是家加拿大矿业公司，三季度的涨幅就高达95.13%，本年以来已大涨率先150%；

　　而巴里克矿业在三季度主要亦然从8月初始高涨，单季高涨58.3%，全年涨幅相通率先140%。

　　4、减抓富途、网易、贝壳

　　清仓中通、唯品会、理思、京东、Boss直聘

　　减抓方面，富途控股行为高瓴的第三大抓仓，在三季度被减抓25%，抓仓市值为5.63亿好意思元。

　　接洽到该股岁首于今涨幅已率先107%，这次卖出或者率为实时锁定收益。

　　而网易、贝壳和逸仙电商则络续了上季度的减抓操作，

　　网易和贝壳分手被减仓37.66%和37.65%，逸仙电商减抓比例为11.24%。

　　伙同股价阐发看，收尾11月16日，网易、逸仙电商年内涨幅分手达60.49%和71.85%，皆是卖在高位，收尾了收益；

　　而贝壳被减抓43.25%可能更多源于其功绩阐发平平，三季度虽有小幅的高涨，但年内累计涨幅仍为负值。

　　清仓方面，高瓴在本季度清仓了中通快递、唯品会、理思汽车、京东、BOSS直聘等多只标的；而这批个股本年阐发也广博欠安。

　　再来看段永平三季度的抓仓变化，基本围绕科技干线张开：

　　1、范畴146.79亿好意思元，

　　约合东说念主民币1043亿

　　2025年三季度，受益于中好意思两国AI算力链的火热行情，科技成长板块成为本轮商场高涨的主要能源，

　　而重仓这些科技龙头股的基金也均收益颇丰，段永平解决的H&H International Investment就是其中之一。

　　其组合中的中枢抓仓——

　　苹果、阿里巴巴、谷歌、微软、英伟达、阿斯麦、台积电等一众科技股——

　　在三季度均孝顺显耀，共同股东抓仓市值实现大幅升迁。

　　收尾三季度末，段永平的抓仓范畴从115.34亿好意思元升至146.79亿好意思元，重回千亿东说念主民币范畴。

　　2、加仓伯克希尔，新进阿斯麦

　　减抓阿里巴巴、英伟达

　　13F呈文露馅，段永平在三季度新建仓8万股阿斯麦，抓仓金额7745万好意思元，占比 0.53%，比例不高。

　　阿斯麦行为大家唯独EUV光刻机供应商，这次段永平建仓，可能是其在大家半导体中枢建造圭臬上的一个不雅察场地。

　　增抓方面，三季度仅有伯克希尔-B获53.53%的大幅增抓，逢低买入181万股，稳居第二大重仓，

　　这或然也意味着巴菲特的退休并莫得影响段永平对伯克希尔的抓续看好；

　　另外，段永平对苹果、拼多多、阿里巴巴、谷歌和英伟达皆有所减抓，但总体而言，减抓幅度也皆不大，

　　对西方石油、微软、迪士尼和台积电抓仓不变。

　　而相较于段永平的稍稍减抓谷歌，伯克希尔却初次买入1784万股谷歌，抓仓市值达43亿好意思元，成为其第十大重仓。

　　不外，外界测度，这次建仓谷歌很可能是由伯克希尔的投资司理托德·库姆斯或泰德·韦施勒进行的。

　　比较于巴菲特，他们二东说念主在科技股领域更为活跃；不外，能买到这种流程，老巴也不可能不外问。

　　本年以来，跟着AI精炼股东谷歌云业务增长，其股价年内已累计高涨45.91%。

　　3、苹果仍是第一大重仓

　　观赏公司文化，再翻几倍皆有可能

　　苹果仍然是段永平的第一大重仓，在履历集中四个季度减抓后，期末抓股市值仍高达89亿好意思元，占总仓位的60%。

　　段永平在雪球上、以及近期的采访中也一直不圮绝地在共享他对苹果的观念，

　　举例，11月1日，在被问及怎么估算一个伟大的公司是否贵了时，他示意，

　　“其实很难知说念一个伟大公司是不是贵了，老巴也说他也没全皆搞懂。

　　巴菲特说过伟大的公司最佳别卖，但他有时辰也会忍不住卖掉的。

　　苹果咫尺40倍PE，就算每年复合成长10%，也要7年多时期翻倍哈。

　　这个契机老本不低，但也无法就因此合计苹果照旧贵了。

　　不外，40倍PE确乎未低廉。”

　　天然苹果未低廉，但他之后在采访中也提到，十分观赏苹果公司优秀的企业文化，

　　他合计，好的文化虽不可幸免犯错，却能让企业实时纠偏、回反正说念。

　　若是终末AI落地在手机上，那么苹果将来再翻一倍、两倍、三倍皆是有可能的。

　　“老巴比绝大大量东说念主懂苹果，否则他不会买了那么多的。

　　天然，我要更懂少量点，是以投的比例也更高”，段永平在雪球上写说念。

　　4、是时辰

　　再厚爱看一下Tesla

　　除苹果外，段永平近期也阐发出对特斯拉的浓厚好奇赞佩。

　　他在最新动态中提到，

　　“看了Elon Mask最近的演讲，一忽儿昭彰电动车确乎是省能源的，因为电动车大多是晚上充电，

　　而许多发电厂因为大多地方皆是白昼用电，是以一部分电力是无法获得使用的。”

　　他示意，“是时辰再厚爱看一下Tesla了”，

　　天然段永平暂未建仓特斯拉，但不排斥往时有可能将其纳入组合。

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